Strangle: Spoznajte výhody a riziká tejto opčnej smerovej stratégie

Long Strangle

Po zaplatení opčného prémia získame negatívnu tétu, čo značí, že čas plynie v náš neprospech. Riziko je obmedzené na výšku zaplateného prémia.

Význam gréckych písmen je zhodný ako pri Straddle. Delta je neutrálna, pretože pozitívne delta call opcie je vyrovnaná negatívne deltou put opcie. Gamma aj vega sú pozitívne, théta je negatívna, pretože obe opcie sú nakúpené. Časový rozpad sa tak bude zrýchľovať s blížiacim sa dátumom expirácie.

V príklade sú vykonané nasledujúce transakcie:

Vzhľadom k zaplatenému prémiu $2 sa break-even nachádza na úrovniach $36 a $44. Pokiaľ pri expirácii bude cena podkladového aktíva pod $36 alebo nad $44, realizujete zisk. Výška možného zisku je navyše pri raste ceny podkladového aktíva teoreticky neobmedzená. Na druhú stranu, ak by sa cena podkladu udržala v rozmedzí $36 a $44, bude obchod stratový s maximanou stratou $200.

Short Strangle

V tomto prípade ide o špekuláciu na to, že trh zostane v určitom pásme. Táto možnosť sa ale príliš nevyužíva, pretože je tu riziko obrovskej straty, pokiaľ dôjde k silnému pohybu na podkladovom aktíve. Vypísané opcie totiž nie sú kryté.

V príklade sú vykonané nasledujúce transakcie:

Short Strangle je kombinácia, za ktorú získame opčnú prémiu a pozitívnu tétu. Čas teda plynie v náš prospech. Dôležité ale je, aby sa v čase expirácie cena podkladového aktíva nachádzala v potrebnom cenovom pásme. Ak sa cena nachádza v tomto rozpätí, stratégia bude zisková. Maximálny zisk sa potom rovná obdržanému opčnému prémiu.

Pokiaľ bude ale v čase expirácie cena podkladového aktíva mimo tohto pásma, utŕžime stratu. Long Strangle pracuje s obmedzenou stratou. Short Strangle nemá vypísané opcie kryté, teda strata nie je ničím limitovaná.

Výhody Strangle

Nevýhody Strangle

Význam realizačnej ceny opcie a doby expirácie

Vzhľadom na nižšiu investovanú čiastku v porovnaní so Straddle, je strata časovej hodnoty opcií u Strangle oveľa menšia. Túto skutočnosť je potrebné zohľadniť, keď sa vyberajú strike ceny a expirácie.

Výber strike ceny

U Strangle sa nakupujú call a put opcie, ktoré sú mimo peňazí a rovnako vzdialené. Chcete špekulovať na veľký pohyb ceny s malou investíciou? Potom je vhodné vybrať opcie, ktoré sú pomerne ďaleko mimo peňazí. Nevýhoda je samozrejme tá, že na dosiahnutie zisku potom potrebujete pomerne veľký pohyb podkladového aktíva.

Ste ochotní riskovať viac? Potom vyberte expirácie, ktoré nie sú toľko mimo peňazí. Pravdepodobnosť, že takéto opcie vyexpirujú v peniazoch, je väčšia. Za opcie ale tiež zaplatíte viac.

Výber expirácie

Ak vyberiete opcie s expiráciou jeden mesiac a vyššie, strata časovej hodnoty opcie je limitovaná. Čím je expirácia kratšia, tým je väčšie riziko voči théta.

Krátke expirácie majú tú nevýhodu, že strata časovej hodnoty opcie je vysoká. Pokiaľ sa ale uskutoční očakávaný pohyb podkladového aktíva, stratégia sa dostane rýchlejšie do zisku.

Strangle stratégia: Riadenie pozície

Ak sa predpokladaný pohyb podkladového aktíva nedostavuje, opčná kombinácia stráca veľmi rýchlo svoju hodnotu. Tento proces sa zrýchľuje tým, ako sa blíži expiračný termín. Je teda vhodné uzavrieť opčnú kombináciu skôr, ako dôjde k expirácii. A zbytočne sa tak nevystavovať plnej strate. Tým, že sa nakúpené opcie odpredajú, získate aspoň nejaké opčné prémium.

V opačnom prípade, keď skutočne trh predviedol očakávaný pohyb a opcia sa nachádza v peniazoch, je často lepšie zavrieť pozíciu pred expiráciou. Po prudkých cenových pohyboch totiž často dochádza ku korekcii.

Strangle: Praktický príklad

Pre názorný príklad si uvedieme situáciu na indexe AEX, ktorý prechádzal volatilným obdobím. Rozhodli sme sa teda pre Long Strangle a zaplatili sme opčné prémium vo výške €11,40.

Boli vykonané nasledujúce transakcie:

Grécke písmená potom vyzerali nasledovne:

Stojí za povšimnutie, že vega a théta tejto kombinácie sú pomerne vysoké. Tieto dve hodnoty by sme naopak chceli mať čo najnižšie. Théta -0,18 hovorí, že opčná kombinácia bude strácať €18 denne. Za opčné kombo sme zaplatili €1140 (€11,40*100) a denná strata €18 nie je tak úplne málo.

Break-even sa teda nachádza na 428,60 (440 – 11,40) a 471,40 (460 + 11,40). Pokiaľ sa v čase expirácie bude index AEX nachádzať mimo tohto rozpätia, bude naša opčná kombinácia zisková.

Z grafu je vidieť, že AEX následne klesol až k cene 415, onedlho potom vytvoril ešte nižšie minimum na cene 410.

Bohužiaľ sa ale stalo to, čo sme písali vyššie. Po prudkom pohybe došlo ku korekcii. Cena indexu AEX sa tak v čase expirácie nachádzala okolo 452. To pre nás znamená stratu v podobe zaplateného opčného prémia vo výške €1140. Pritom niekoľko dní predtým bola pozícia zisková. Toto je pekný príklad toho, že je občas lepšie vyberať profity včas.

Obchodovanie opcií prostredníctvom LYNX

Obchodujte opcie na akcie, indexové opcie alebo opcie na futures ľahko a rýchlo na mnohých opčných burzách po celom svete. Prostredníctvom online brokera LYNX je možné obchodovať opcie na akcie na viac ako 3.000 amerických akcií. Získajte prístup k efektívnym opčným nástrojom ako je OptionTrader, OptionPortfolio, ComboTrader a Option Strategy Lab, ktoré posúvajú analýzu opcií a jednoduchosť zadávania opčných pokynov a kombinácií na vyššiu úroveň.

Prečítajte si tiež:

Akcie ropy 2024: Spoznajte výhody a riziká ropných akcií

Dividendové ETF a ich špecifiká: Spoznajte FGEQ

Cena zlata na maximách. Aký bude vývoj ceny zlata v roku 2025?

Stabilné akcie: Objavte špecifiká akcií etablovaných společnosti

Ďalšie použité zdroje:

BLEKEMOLEN, J. Strangle stratégie: met een kleinere investering inspelen op beweging. LYNX [online]. Vydané 23. 5. 2022 [cit. 20. 12. 2022]. Článok nájdete tu.